תוֹכֶן
ביום זה בשנת 2019, Bear Stearns, בנק ההשקעות בן 85, נמנע בקושי מפשיטת רגל על ידי מכירתו לג'יי.פי מורגן צ'ייס ושות 'במחיר הנמוך והמדהים של 2 דולר למניה.
עם היוון שוק המניות של 20 מיליארד דולר בתחילת 2019, נראה שבר סטרנס רוכב גבוה. אולם מעורבותו הגוברת בעסקי קרנות הגידור, במיוחד עם ניירות ערך מסוכנים מגובי משכנתא, סללו את הדרך להפוך לאחד הנפגעים הראשונים במשבר המשכנתא הסאב-פריים שהוביל למיתון הגדול.
בית דירות יוצא לבנייה
בתחילת אמצע 2019, עם עליית מחירי הדירות בארצות הברית, החלו המלווים לתת משכנתא ללווים אשר האשראי הגרוע שלהם בדרך אחרת היה אוסר עליהם לקבל משכנתא.
עם שגשוג שוק הדיור, באר סטירנס ובנקי השקעות אחרים השתתפו מאוד במכירת ניירות ערך מורכבים על בסיס משכנתאות הסאב-פריים הללו, תוך מעט התחשבות בכמה שהם מסוכנים.
לאחר השיא באמצע 2019, מחירי הדירות החלו לרדת במהירות, ורבים מהלווים בתת-פריים החלו להחליף את המשכנתא שלהם. יוצרי משכנתא החלו תחילה להרגיש את השפעות המשבר: New Century Financial, שהתמחה במשכנתאות תת-פריימיות, הכריזה על פרק 11 על פשיטת רגל באפריל 2019.
ביוני נאלצה בר סטרנס להשלם כ -3.2 מיליארד דולר כדי לחייב את הקרן לאסטרטגיות אשראי מובנות בדרגה גבוהה, שהתמחתה בהשקעות מסוכנות כמו חובות חוב בטוחות (CDO) וניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS).
בחודש שלאחר מכן חשף המשרד כי הקרן בדרגה הגבוהה וקרן גידור נוספת הקשורה בה איבדה כמעט את כל ערכן בגלל הירידה החדה בשוק המשכנתאות הסאב-פריים.
אוסף תליוני דוב
ברבעון הרביעי של 2019 רשם בר הפסד לראשונה מזה כ -80 שנה, והמנכ"ל ג'יימס קיין נאלץ לפרוש; אלן שוורץ החליף אותו בינואר 2019.
בקושי חודשיים לאחר מכן, התמוטטותו של בר סטרנס התגלגלה במהירות במהלך כמה ימים. זה התחיל ביום שלישי, 11 במרץ, כשהבנק הפדרלי ריזרב הודיע על מתקן להלוואות בסך 50 מיליארד דולר שיסייע במוסדות פיננסיים נאבקים. באותו יום, שדרגה חברת הדירוג מודי את שערי ניירות הערך המגובים במשכנתא של בר לרמות B ו- C (או "אג"ח זבל").
בניגוד לבנק רגיל, שיכול להשתמש במזומן של מפקידים כדי לממן את פעילותו, בנק השקעות כמו בר סטרנס הסתמך לעתים קרובות על עסקאות מימון לטווח קצר (אפילו בן לילה) המכונות הסכמי רכישה חוזרת, או "חוזרים חוזרים".
בעסקה מסוג זה הציעה באר חבילות של ניירות ערך לחברה אחרת או למשקיע אחר (כמו קרן גידור) בתמורה למזומנים, בהם ישתמש אז בכדי לממן את פעילותה לפרק זמן קצר.
הסתמכות על החזרות על מה שכל בנקי ההשקעות בוול סטריט עשו במידה מסוימת כי כל אובדן אמון במוניטין של חברה יכול לגרום למשקיעים למשוך מימון מכריע בכל עת ולהביא את עתידה של החברה בסכנה מיידית.
יחד עם זאת, שדרוגו של מודי והודעת הפד (שנחשבה כציפייה לכישלונו של בר) הרסו את אמון המשקיעים במשרד, מה שהוביל אותם לשלוף את השקעותיהם ולסרב להתקשר בהסכמי ריפו נוספים.
עד יום חמישי בערב, ה -13 במרץ, היו ברשות פחות משלושה מיליארד דולר בהישג יד, שלא הספיקו לפתוח את שעריה למחרת.
ג'יי.פי מורגן צ'ייס חותך עסק
שוורץ קרא לג'יי.פי מורגן צ'ייס, שניהל את מזומני הפירמה, לבקש הלוואת חירום, ואמר ליו"ר הפדרל ריזרב, טימותי גייתנר, כי פירמתו תפשט את הרגל אם ההלוואה לא תצא לפועל.
הפד הסכים להעניק הלוואה לחירום באמצעות ג'יי.פי מורגן, בסכום שלא פורט כדי לשמור על צף של בר. אך זמן קצר לאחר שנפתחה הבורסה בניו יורק ביום שישי, 14 במרץ, מחיר המניה של דובי החל לצלול.
עד יום שבת הסיק ג'יי.פי מורגן צ'ייס כי באר סטרנס שווה רק 236 מיליון דולר. כשהוא מחפש נואשות אחר פיתרון שיעצור את כישלונו של בר להתפשט לבנקים אחרים הממונפים יתר על המידה (כמו מריל לינץ ', להמן ברדרס וסיטיגופ), קראה הפדרל ריזרב את פגישת סוף השבוע החירום הראשונה שלה מזה 30 שנה.
ביום ראשון בערב, 16 במרץ, הדירקטוריון של באר הסכים למכור את החברה לג'יי.פי מורגן צ'ייס תמורת 2 דולר למניה, בהנחה של 93 אחוזים ממחיר המניה הסגירה של באר ביום שישי. (המשא ומתן לאחר מכן דחף את המחיר הסופי ל -10 דולר למניה.) הפד השאיל את ג'יי.פי מורגן צ'ייס עד 30 מיליארד דולר כדי לבצע את הרכישה.
מבשר ההחלמה
הנפילה הבלתי צפויה של בנק ההשקעות החמישי בגודלו של המדינה, שנוסד בשנת 1923, זעזע את העולם הפיננסי ושיגר שוקי גלובלי.
כפי שהתברר, Bear Stearns יהיה רק הראשון בשורה של חברות פיננסיות שיובאו נמוך על ידי השילוב של הפסדי הכנסות והפחתת האמון בשוק.
בספטמבר 2019 רכשה חברת בנק אוף אמריקה במהירות את מריל לינץ 'הנאבק, ואילו להמן ברדרס הנערצים התמוטטה לפשיטת רגל, כישלון מדהים שיציק משבר בנקאי בינלאומי ויביא את המדינה למצב הכלכלי הגדול ביותר מאז השפל הגדול.
מקורות
קייט קלי, לוחמי רחוב: 72 השעות האחרונות של דובי סטירנס, המשרד הקשה ביותר בוול סטריט (ניו יורק: תיק עבודות, 2019).
ויליאם ד. כהן, בית הקלפים: סיפור של הובריס ועודף עלוב בוול סטריט (ניו יורק: Doubleday, 2019).
ציר זמן של נפילתו של Bear Stearns, טיפש המוטלי, 15 במרץ, 2019.
"איך סוב-פריים הרג את בר סטרנס", CNN, 17 במרץ, 2019.
ציר זמן: תריסר תאריכים מרכזיים בפטירתו של באר סטרנס, רויטרס, 17 במרץ, 2019.
